생활경제

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배당금 20% 미만 꿍꿍이...오리온·삼양·오뚜기·농심 주주 무시 실태

 이사의 주주에 대한 충실의무를 강화한 상법 개정안이 국회를 통과하면서, 오너일가 중심의 폐쇄적 지배구조와 소극적 주주환원으로 비판받아온 국내 음식료 업종의 개선 가능성이 주목받고 있다.

 

국회는 지난 3일 이사의 주주에 대한 충실의무와 전자주주총회 강화 방안을 담은 상법 개정안을 통과시켰다. 한화투자증권 한유정 연구원은 8일 보고서를 통해 이번 개정안이 음식료 업종에 미칠 영향을 분석했다. 특히 즉시 적용되는 '이사의 충실의무 대상 확대'에 주목하며, 이제 상장사 이사회는 소수주주를 포함한 주주 전체에 불이익이 없는지 종합적으로 검토해야 한다고 설명했다.

 

국내 주요 음식료 기업들은 대부분 중복상장 및 폐쇄적 지분구조를 가지고 있다. 오리온홀딩스-오리온, 하이트진로홀딩스-하이트진로, 농심홀딩스-농심, 매일홀딩스-매일유업 등이 지주회사와 사업회사를 구분해 지배구조를 꾸리고 있으며, 삼양라운드스퀘어-삼양식품, 파리크라상-SPC삼립도 실질적인 지주회사 역할을 하는 구조다. 이들 기업은 오너일가가 지주사 지분만 집중적으로 보유하면서 지주회사를 통해 사업회사를 간접 지배하고 있다.

 

이러한 지배구조는 식료품 업종의 주식시장 디스카운트 요인으로 작용하고 있다. 다수의 지주사가 대부분 식품사업을 단일회사에 의존하고, 사업회사로부터 받은 배당 외에는 별다른 현금창출 능력이 없음에도 별도로 주식시장에 상장되어 있다. 이로 인해 중복상장에 대한 디스카운트와 실적 귀속의 불명확성이 문제로 지적되고 있다.

 

또한 오너일가가 직간접적으로 보유한 비상장 계열사와의 내부거래, 지주사 인력 및 자금 활용 등으로 상장회사의 이익이 오너 중심으로 치우쳐 있다는 비판도 받고 있다. 수직계열화가 심한 기업일수록 비상장 관계사에 대한 원재료, 물류, 설비 의존도가 높은데, 예를 들어 풀무원은 비상장 완전자회사인 풀무원식품의 매출에 크게 의존하고 있다.

 


주주환원을 등한시한 점도 국내 음식료 업종의 문제점으로 꼽힌다. 충분한 현금창출력에도 불구하고 자기주식 매입 및 소각, 배당에 소극적인 태도를 보여왔다. 최근 3년간 의미 있는 자사주 매입을 단행한 기업은 KT&G와 남양유업에 그쳤으며, 배당수익률이 4%를 상회한 기업도 KT&G, 오리온홀딩스, 하이트진로 정도에 불과하다.

 

오리온, 삼양식품, 오뚜기, 농심의 지난 3년 평균 배당성향은 20%를 밑도는 수준으로, 이익 창출력에 비해 배당 여력이 충분함에도 소극적인 배당을 이어오고 있다.

 

상법 개정안 통과로 국내 음식료 업종에 대한 지배구조 개선 및 주주 요구가 커질 것으로 전망된다. 한유정 연구원은 한국 음식료 기업들이 내부거래 구조에 대한 보다 명확한 설명책임을 요구받게 될 것이며, 이는 중장기적으로 내수 사업의 수익성 개선으로 이어질 수 있다고 분석했다.

 

또한 업종 전반의 주주환원도 확대될 것으로 보인다. 그동안 음식료 업종의 소극적인 주주환원은 투자자 관점에서 이익 공유 기회를 제한하는 요소로 작용해왔으나, 이제는 이익 및 보유 현금의 사용목적, 자사주 및 배당 정책 등에 대해 보다 명확하고 투명한 설명이 필요해지고 있다.

 

결국 이러한 개선 과정을 통해 음식료 업종의 디스카운트 요인도 완화될 수 있다는 분석이다. 한 연구원은 이번 상법 개정이 계기가 되어 한국 음식료 기업들이 투명하고 책임 있는 경영 등 구조적인 변화를 이루게 될 것이며, 이를 통해 자체적인 체질개선, 수익구조 개선 및 기업가치제고 등 장기적 관점에서 리레이팅(Re-Rating, 주가 재평가)이 가능할 것이라고 전망했다.

 

단 5박 6일, 팬스타 크루즈의 초특급 스페셜 코스

만4500톤)를 전세 내 일본 서안의 가나자와, 마이즈루, 사카이미나토 등 3개의 매력적인 도시를 방문하는 특별한 여정이다. 22일 부산으로 돌아오는 일정이며, 기존 한국 출도착 크루즈들이 자주 다녀갔던 대만의 기륭이나 일본의 오키나와, 홋카이도 등 인기 항로와는 차별화된 코스로 구성되어 있어 여행객들의 관심이 쏠리고 있다.팬스타그룹 측은 이번 크루즈가 항공편으로 접근하기 힘든 숨겨진 명소를 방문할 뿐 아니라 기항지마다 체류 시간을 기존 8시간에서 최대 10~13시간까지 대폭 늘려 충분한 현지 관광 시간을 확보한 점이 가장 큰 특징이라고 밝혔다. 이를 통해 단순한 경유를 넘어 현지의 전통문화와 자연, 풍경을 심도 있게 체험할 수 있도록 했다.첫 번째 기항지인 가나자와에서는 에도 시대부터 이어져 온 다양한 전통 예술과 문화를 체험할 수 있다. 관광객들은 케이블카와 고원버스 등 다양한 산악 관광 교통수단을 이용해 ‘일본의 알프스’라 불리는 다테야마 구로베 알펜루트를 종단하는 특별한 경험을 누릴 수 있다. 가나자와의 전통과 자연이 어우러진 풍경은 방문객들에게 깊은 인상을 남길 것으로 기대된다.두 번째 기항지인 마이즈루에서는 일본 3대 절경 중 하나로 손꼽히는 아마노 하시다테를 비롯해 바다 위에 떠 있는 듯한 마을 ‘이네’의 후나야를 탐방할 수 있다. 이 지역의 자연미와 전통이 조화를 이루는 풍경은 관광객들에게 잊지 못할 추억을 선사할 예정이다. 더불어 마이즈루 기항지 프로그램에서는 옛 수도인 교토까지 다녀올 수 있는 선택 관광도 마련되어 있어 일본 문화의 정수를 한층 더 깊이 경험할 수 있다. 마지막 기항지인 사카이미나토에서는 일본 국보로 지정된 마쓰에 성을 비롯해 요괴 거리, 유시엔 정원, 그리고 일본 최대 규모의 꽃 테마파크인 하나카이로를 둘러볼 수 있다. 또한, 정원으로 유명한 아다치 미술관 방문 프로그램도 포함되어 있어 일본의 전통 미와 자연을 동시에 즐길 수 있는 일정이다.이번 팬스타 크루즈 여행에서는 특별한 프로그램도 다채롭게 준비되어 있다. 먼저 SBS ‘선상의 더 트롯쇼’가 특별 공연으로 진행된다. ‘미스터 트롯2’에서 최종 우승을 차지한 안성훈과 진해성이 선상에서 직접 공연하며 여행객들에게 특별한 음악 감동을 선사할 예정이다. 팬스타 측은 자체 공연 프로그램도 다수 마련했는데, 화려한 타악 퍼포먼스와 관객 참여형 ‘박진 쇼’, 그리고 승객들이 함께 노래를 부를 수 있는 ‘크루즈 노래짱’ 이벤트 등 다양한 엔터테인먼트를 준비했다.또한 코스타크루즈 선사의 전통 브로드웨이 스타일 공연과 다양한 테마 파티, 댄스 타임 등도 매일 밤 이어져 크루즈 내내 활기찬 분위기를 유지할 계획이다. 이처럼 공연과 여행이 결합된 문화 체험은 크루즈 여행의 또 다른 즐거움으로 손꼽힌다.팬스타그룹 관계자는 “이번 크루즈는 기존 인기 노선에서 벗어나 일본의 숨겨진 명소들을 찾아가는 특별한 여행”이라며 “충분한 기항지 체류 시간과 다양한 공연 프로그램으로 여행객들이 더욱 만족스러운 경험을 할 수 있을 것”이라고 밝혔다. 또한 “부산에서 출발해 일본 서안을 다녀오는 이 일정은 국내 크루즈 여행 시장에 새로운 활력을 불어넣을 것으로 기대한다”고 덧붙였다.이번 5박 6일 코스타크루즈 세레나호 크루즈 여행은 일본 문화와 자연을 심도 있게 체험하고 싶은 여행자들에게 새로운 선택지를 제공하며, 단순한 관광을 넘어 다채로운 공연과 체험이 결합된 풍성한 여행으로 주목받고 있다. 부산 출발 일본 서안 기항 크루즈라는 점에서 국내 여행객들뿐 아니라 아시아 지역 크루즈 시장에서도 높은 관심을 끌 전망이다.