생활경제

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배당금 20% 미만 꿍꿍이...오리온·삼양·오뚜기·농심 주주 무시 실태

 이사의 주주에 대한 충실의무를 강화한 상법 개정안이 국회를 통과하면서, 오너일가 중심의 폐쇄적 지배구조와 소극적 주주환원으로 비판받아온 국내 음식료 업종의 개선 가능성이 주목받고 있다.

 

국회는 지난 3일 이사의 주주에 대한 충실의무와 전자주주총회 강화 방안을 담은 상법 개정안을 통과시켰다. 한화투자증권 한유정 연구원은 8일 보고서를 통해 이번 개정안이 음식료 업종에 미칠 영향을 분석했다. 특히 즉시 적용되는 '이사의 충실의무 대상 확대'에 주목하며, 이제 상장사 이사회는 소수주주를 포함한 주주 전체에 불이익이 없는지 종합적으로 검토해야 한다고 설명했다.

 

국내 주요 음식료 기업들은 대부분 중복상장 및 폐쇄적 지분구조를 가지고 있다. 오리온홀딩스-오리온, 하이트진로홀딩스-하이트진로, 농심홀딩스-농심, 매일홀딩스-매일유업 등이 지주회사와 사업회사를 구분해 지배구조를 꾸리고 있으며, 삼양라운드스퀘어-삼양식품, 파리크라상-SPC삼립도 실질적인 지주회사 역할을 하는 구조다. 이들 기업은 오너일가가 지주사 지분만 집중적으로 보유하면서 지주회사를 통해 사업회사를 간접 지배하고 있다.

 

이러한 지배구조는 식료품 업종의 주식시장 디스카운트 요인으로 작용하고 있다. 다수의 지주사가 대부분 식품사업을 단일회사에 의존하고, 사업회사로부터 받은 배당 외에는 별다른 현금창출 능력이 없음에도 별도로 주식시장에 상장되어 있다. 이로 인해 중복상장에 대한 디스카운트와 실적 귀속의 불명확성이 문제로 지적되고 있다.

 

또한 오너일가가 직간접적으로 보유한 비상장 계열사와의 내부거래, 지주사 인력 및 자금 활용 등으로 상장회사의 이익이 오너 중심으로 치우쳐 있다는 비판도 받고 있다. 수직계열화가 심한 기업일수록 비상장 관계사에 대한 원재료, 물류, 설비 의존도가 높은데, 예를 들어 풀무원은 비상장 완전자회사인 풀무원식품의 매출에 크게 의존하고 있다.

 


주주환원을 등한시한 점도 국내 음식료 업종의 문제점으로 꼽힌다. 충분한 현금창출력에도 불구하고 자기주식 매입 및 소각, 배당에 소극적인 태도를 보여왔다. 최근 3년간 의미 있는 자사주 매입을 단행한 기업은 KT&G와 남양유업에 그쳤으며, 배당수익률이 4%를 상회한 기업도 KT&G, 오리온홀딩스, 하이트진로 정도에 불과하다.

 

오리온, 삼양식품, 오뚜기, 농심의 지난 3년 평균 배당성향은 20%를 밑도는 수준으로, 이익 창출력에 비해 배당 여력이 충분함에도 소극적인 배당을 이어오고 있다.

 

상법 개정안 통과로 국내 음식료 업종에 대한 지배구조 개선 및 주주 요구가 커질 것으로 전망된다. 한유정 연구원은 한국 음식료 기업들이 내부거래 구조에 대한 보다 명확한 설명책임을 요구받게 될 것이며, 이는 중장기적으로 내수 사업의 수익성 개선으로 이어질 수 있다고 분석했다.

 

또한 업종 전반의 주주환원도 확대될 것으로 보인다. 그동안 음식료 업종의 소극적인 주주환원은 투자자 관점에서 이익 공유 기회를 제한하는 요소로 작용해왔으나, 이제는 이익 및 보유 현금의 사용목적, 자사주 및 배당 정책 등에 대해 보다 명확하고 투명한 설명이 필요해지고 있다.

 

결국 이러한 개선 과정을 통해 음식료 업종의 디스카운트 요인도 완화될 수 있다는 분석이다. 한 연구원은 이번 상법 개정이 계기가 되어 한국 음식료 기업들이 투명하고 책임 있는 경영 등 구조적인 변화를 이루게 될 것이며, 이를 통해 자체적인 체질개선, 수익구조 개선 및 기업가치제고 등 장기적 관점에서 리레이팅(Re-Rating, 주가 재평가)이 가능할 것이라고 전망했다.

 

역대급 폭염에 ‘호캉스 대탈출’ 시작

호텔 내에서 모든 것을 해결할 수 있는 '올인클루시브(All-Inclusive)' 패키지가 큰 인기를 끌고 있다. 업계는 예년보다 일찍 찾아온 폭염과 짧은 휴가 기간, 그리고 호캉스 선호 트렌드가 복합적으로 작용하며 이 같은 흐름이 나타났다고 분석하고 있다.14일 호텔업계에 따르면 부산, 속초, 제주 등 대표적인 여름 피서지의 호텔과 리조트는 7월 말~8월 초 사이 객실 예약이 대부분 마감된 상태다. 특히 조식, 룸서비스, 수영장 이용이 포함된 바우처형 패키지 상품이 큰 인기를 끌고 있다. 롯데리조트 속초는 해당 기간 예약률이 만실에 가까운 수준을 보였으며, 부산의 L7해운대 호텔은 지난해보다 예약률이 16%포인트 상승했다. 롯데호텔 제주 역시 올인클루시브 패키지 판매량이 전달보다 두 배 늘어나는 등 소비자 반응이 뜨겁다.올인클루시브 패키지는 숙박 외에도 조식과 석식, 수영장, 간식, 다양한 액티비티까지 포함돼 있는 고급형 상품이다. 롯데호텔 제주가 선보인 2박 전용 올인클루시브 패키지에는 풀카페에서 치킨, 피자, 자장면 등 중 1가지 메뉴를 하루 2회 제공하는 구성도 포함돼 있어, 호텔 밖으로 나가지 않고도 완전한 휴가를 즐길 수 있도록 했다. 이는 '호텔에서만 머무르며 휴식을 즐기는' 이른바 '호캉스족'의 수요를 겨냥한 것으로 풀이된다. 호텔신라 역시 제주의 신라스테이 플러스 이호테우와 제주신라호텔, 부산 해운대 신라스테이에서 수영장 내 식음료를 포함한 패키지 판매가 눈에 띄게 증가했다고 밝혔다. 서울신라호텔은 투숙 기간 중 횟수 제한 없이 야외 수영장 이용이 가능하고, 룸서비스 및 레스토랑 이용권 30만원 상당이 포함된 3박 패키지를 출시했는데, 목표 예약률을 50% 초과할 정도로 반응이 뜨겁다.조선호텔앤리조트가 운영하는 웨스틴조선부산과 그랜드조선부산의 7월 말~8월 초 예약률도 지난해보다 5%포인트 상승했다. 이랜드파크가 운영하는 켄싱턴 호텔 강원·제주 지점들 또한 이 시기 모두 만실 상태에 접어들었다. 특히 다양한 실내외 활동이 포함된 올인클루시브 패키지가 공통적으로 높은 판매율을 기록하고 있어 소비자 수요가 뚜렷하다는 것을 방증한다.소노호텔앤리조트의 비발디파크, 델피노, 쏠비치 등도 같은 기간 만실이며, 워터파크 오션월드를 함께 운영하는 홍천 비발디파크의 경우, 조식과 워터파크, 인피니티풀을 모두 포함한 올인클루시브 패키지 예약이 예상보다 50% 이상 더 판매된 것으로 나타났다. 고온 다습한 날씨 탓에 야외 이동을 꺼리는 휴가객들이 호텔에서 모든 것을 해결할 수 있는 패키지를 선호하는 추세가 두드러지고 있는 것이다.한편, 한국경영자총협회가 전국 528개 기업을 대상으로 조사한 '2025년 하계휴가 실태 및 경기 전망'에 따르면, 기업들이 지정한 여름휴가 시점은 ‘7월 하순’(49.4%), ‘8월 초순’(42.2%)에 집중됐고, 휴가 일수는 ‘3일’이 42.5%로 가장 많았다. '5일 이상'은 32.6%로 나타났다. 이처럼 짧은 휴가 기간이 특정 시점에 집중되며 호캉스 트렌드를 더욱 부추기고 있다는 분석도 나온다.여기에 더해 2025년 여름은 역대급 폭염이 예고되고 있다. 기상청은 북태평양 고기압과 티베트 고기압의 영향으로 7월 초부터 이어지는 이례적 폭염이 7월 말~8월 초까지 이어질 가능성이 높다고 경고했다. 이 시기는 평년에도 가장 더운 시기인 만큼, 무더위에 야외 활동을 기피하는 경향은 더욱 심화될 것으로 보인다.기상청은 "온열질환 발생 가능성이 높은 만큼, 외출과 야외활동은 자제하고 음식 위생 관리에도 각별히 신경 써야 한다"고 당부했다. 이러한 폭염 속 호텔 패키지 상품은 단순한 사치가 아니라 여름철 건강과 안전까지 고려한 선택으로 자리잡고 있다.